首页[天美注册]平台登录复盘全国陶瓷砖产量历史，中国建筑陶瓷行业的发展可以分为三个阶段：1）探索期：2001年以前，瓷砖产量增速整体波动，中枢没有显著提升；2）成长期：2001-2011年在房地产竣工持续高增长背景下，我国瓷砖行业也因此经历了十年的快速发展期，瓷砖产量在此期间年均复合增速达到17%，2011年瓷砖产量达到87亿平方米；3）成熟期：进入2012年以后，房地产政策调控下总量增速放缓，瓷砖企业间的竞争逐渐激烈，行业也随之进入成熟期，产量从2017年开始出现负增长。

　　瓷砖行业呈现显著的大行业、小公司趋势：1）大行业：根据建筑卫生陶瓷协会数据，2019年规模以上建筑卫生陶瓷企业1522家，合计收入3877.6亿元，其中1160家规模以上建筑陶瓷企业营收3079.9亿元，同比增长2.89%。假设规模以上建筑陶瓷企业收入占总行业收入70%，则行业总收入约为4400亿元。此外，2019年全国建筑陶瓷产量约82.2亿平，按40元/平估算，市场空间约3300亿元。估算来看，以瓷砖为主的建筑陶瓷行业市场空间约为3000~5000亿元。2）小公司：从2019年数据来看，行业龙头唯美集团（马可波罗母公司）收入约109亿元，按全行业4000亿元市场空间估算，市占率仅为2.7%。行业前五名的企业合计收入仅为323亿元，对应CR5不足10%。瓷砖行业呈现了典型的大行业、小公司的竞争局面。

　　瓷砖相比于其他消费建材品类，如防水、涂料、管材等，在消费者端没有明显的痛点，在强装饰属性及多SKU 特征下，行业自然集中趋势较慢。但近年来在政策以及市场驱动下，瓷砖行业竞争格局从长期视角来看具有改善空间，龙头企业份额迎来提升契机。

　　瓷砖行业进入成熟期后，行业产能利用率逐年下降，2016年产能利用率甚至低于70%。瓷砖产量长期高于消费量，造成了严重的资源浪费。2017年中国建材联合会发布了《建筑卫生陶瓷行业淘汰落后产能指导意见》，对落后产能进行限制或者淘汰，并且鼓励大规格及薄板的生产。在政策催化下，行业产能利用率有了明显改善，但仍处于较低水平。

　　政府不断推进“煤改气”进程，能源成本倍增使得中小企业逐步退出市场。“煤改气”需要一定的资本投入对产线进行改造，且相对于煤炭仅受季节性及偶尔的宏观调控引起的短暂波动，天然气价格频繁波动带来了更多的不确定性。山东淄博在改气后的四年时间里，气价波动较大，实施“煤改气”的2016年，管道天然气气价仅为2.4元/m³，最高涨至3.36元/m³，在2017年秋冬季全国性气荒中，LNG 价格最高逼近7元/m³大关，是所有产区中天然气价格波动最大的产区，用气成本相对较高。

　　长期以来，瓷砖在强度、耐磨性等关键指标上差异化程度低，消费者一般通过花色、规格进行挑选，导致瓷砖产品同质化严重。近年来，瓷砖市场在产品、渠道两个维度上均发生着边际变化趋势，有助于市场份额向龙头企业集中。

　　瓷砖行业的发展史，就是一部瓷砖产品的升级史。从上世纪八十年代初至今的40多年里，瓷砖产品经历了规格由小到大、花色由少到多、产品由初级到高级、技术门槛不断提升的持续升级过程。在本轮产品升级之前，瓷砖产品大致经历了4次产品变革浪潮1：

　　1）彩釉砖：上世纪八十年代初国内几乎没有家庭装修用瓷砖，陶瓷马赛克（无釉）只有公共建筑物能铺设，由于马赛克容易吸污，彩釉砖应运而生。石湾研制出国内第一批彩釉砖后于1984年从意大利引进全国第一条彩釉砖产线。当时正值改革开放彩釉砖市场一片兴旺，行业第一次浪潮形成。受限于发展水平，彩釉砖釉面薄，不耐磨，于是出现了耐磨砖，但由于吸水率较高、耐磨不耐污且外观并不亮丽，耐磨砖很快被抛光砖取代。

　　2）抛光砖：九十年代中期，抛光砖开始取代耐磨砖。起初抛光砖只有黄、白、红、蓝等纯色色砖，花色单调，且规格仅有300x 300mm、400x 400mm 和600x 600mm 三种。随着后期研发与技术持续进步，纯色砖被渗花砖替代，规格也从发展到800x800mm 甚至更大。1999年——2009年十年间，陶瓷行业进入高速发展阶段。抛光砖形成了陶瓷行业的第二次浪潮，使陶瓷行业到达前所未有的兴盛阶段。

　　3）仿古砖：仿古砖是在彩釉砖基础上发展起来的。起初的仿古砖是仿破、仿旧，上个世纪末以马可波罗的产品为代表。2004年后马可波罗和金意陶率先研发，使仿古砖走现代时尚路线年出现了仿皮纹等，一大批仿古砖企业应运而生，众多抛光砖企业也纷纷上仿古砖生产线年之后，部分仿古砖企业推出“现代仿古”概念，并称之为“现代砖”、“素色砖”等，仿古逐步从非主流产品进入主流产品，形成了行业第三次浪潮。时至今日，市场对仿古砖追捧热度仍未退却。

　　4）抛釉砖：2010年全抛釉的出现，将瓷砖重新拉回到了“亮光时代”，全抛釉水晶般的光泽将瓷砖装饰的光洁亮丽、富丽堂皇效果提升到了一个全新的高度。抛釉砖其实是抛光砖和瓷片优势的整合。性质上是釉面，而工艺上又有抛光，因为有抛光和釉面的双重优势，所以倍受消费者的青睐，从而形成了陶瓷行业的第四次浪潮。

　　从瓷砖产品迭代历史来看，其品类并没有太大的改变，大体上分为陶质砖、瓷质砖、有釉砖和无釉砖等类别。瓷砖最大的变化主要来自于：1）表面装饰工艺的变化。通过装饰工艺技术的升级，使得瓷砖表面的纹理、图案、色彩更加丰富；2）产品规格的变化。随着工艺技术不断进步，瓷砖规格越做越大，即使是低端的瓷片，规格也在不断变大。

　　瓷砖产品在迭代过程中，瓷砖基本围绕“砖”在革新换代，瓷片、仿古砖、抛釉砖、大理石瓷砖等也都面临着工艺技术迭代瓶颈。但是从2020年开始，岩板的出现给建筑陶瓷领域带来了新的迭代进程。

　　岩板（Sintered Stone）是由天然石粉、长英石等天然原材料经特殊工艺，借助36000吨以上压机压制，配合NDD 喷墨技术，经过1200℃以上高温烧制而成，能够经得起各种高强度加工过程的超大规格新型石材类材料。

　　1、岩板具有“大、薄、硬”的特点：理论上挤压成型的岩板宽度一定，长度可无限长，目前国内最大规格的岩板是1600mm×3900mm。岩板最薄可以做到3mm，硬度甚至超过不锈钢，耐刮和耐磨性能十分优秀。

　　2、岩板具备深加工的条件：可进行深加工切割、开孔钻孔、倒角、开槽、水刀等不易开裂，而同样的切割方式用于传统的陶瓷或陶瓷大板则容易使其开裂。岩板具有的这种“可加工性”或者称之为“可塑性”是其区别于传统陶瓷的根本原因。

　　3、健康卫生：岩板由于使用无机材料，能与食物直接接触，纯天然的选材，100%可回收，无毒害无辐射的同时，又全面考虑人类可持续发展的需求，健康环保。

　　4、易清洁：岩板具有零吸水和零渗透的特点，耐污和耐腐蚀能力极强，容易清洁。

　　岩板除了应用在建筑陶瓷领域外，在家居领域的应用范围也很广，这也将陶瓷行业代入一个更大的市场。除了原有的瓷砖装饰领域，建筑的墙地面、台面板、门板、橱柜、家具等都可以使用岩板，甚至家电领域都已经有岩板装饰的家用电器产品。面对国内传统陶瓷产品同质化严重的问题，岩板有望成为陶瓷企业转型升级的突破口。

　　不少企业积极布局岩板生产线月，全国已建及计划建设岩板线条生产线条，江西、四川紧跟其后，分别达19条和13条。2020年已经成为岩板生产的爆发期。2020年8月份一个月就有20条岩板生产线宣布点火或签约。

　　高端瓷砖市场的集中度要显著高于行业整体水平。2012年高端市场CR5达到33.4%，同期全部瓷砖市场的集中度仅为6.8%。我国瓷砖产品在不断迭代过程中，大板/岩板等高端产品的推出有利于我国瓷砖高端产品占比提高，行业集中度存在提升趋势。我国瓷砖市场长期由低端产品主导，产品均价相比于瓷砖强国意大利具有明显差距。

　　岩板产品的出现能够构筑竞争壁垒，小企业难以从中获得竞争优势，从而改善传统瓷砖市场下分散的竞争格局。竞争壁垒主要体现在：

　　1）岩板产线投资额高，具有资金壁垒：岩板的生产工艺与传统陶瓷工艺不同，对生产线要求更高，大吨位压机、升级的布料系统、窑炉技术等，因此岩板产线相比于传统瓷砖产线的投资成本明显更高。可以看到，岩板产线投资额相比于传统产线）岩板工程服务能力要求较高：岩板安装施工不同于一般的小规格瓷砖产品，由于砖大，对铺平要求更高；其次，要用瓷砖胶进行粘贴；第三，搬运需要使用专业的吸盘设备；第四，产品太大，如若施工不得当，出现空鼓就会较之传统小规格而言问题更突显。

　　3）企业内部管理要求：传统陶瓷的销售面向的一般是经销商，而岩板的定位是家居定制领域，涉及厨卫、家电、家具等多种销售渠道。为了更好的抓住岩板带来的机遇，企业内部需要调整管理结构，成立单独的部门负责岩板的生产和销售。

　　瓷砖行业渠道发生变化，C 端渠道向大B 与小B 端渗透：一是精装修占比提升，使得大B 市场扩容，加速工程市场向龙头企业集中；二是整装公司、家装公司等小B 渠道在专业化背景下渗透率逐渐提升，而中小企业难以进入整装公司产品清单。

　　房地产企业过去大多采用高周转的模式快速扩大规模，在这种模式下通常以毛坯房交付。而随着房地产政策的限制趋严，房企经营模式也逐渐转向精细化运营模式，开始逐步加大精装房交货占比，从而获得更高的利润率。各级政府也不断颁布政策鼓励商品房精装交付，解决毛坯房家庭装修带来的环境污染及资源浪费问题。

　　我国精装房占比相比于海外发达国家仍然具有较大差距，2020年中国精装房渗透率为31%，同期欧美以及日本等国精装房渗透率高达80%以上。在精装房配套部件中，瓷砖的整体配套率达到99.6%，是精装房中必备的配套产品。因而，国内瓷砖行业在精装房渗透率提升的过程中存在巨大的发展空间。

　　精装修渗透率逐渐提升带来房企战略集采趋势，但是大型房地产公司的战略集采因为“规矩多，要求严，周期长”而建立高门槛，中小企业难以进入房企战略集采名单中。

　　1、投标资格要求高：2012年9月，恒大地产首次在新浪地产网对2012年采购材料进行招标自荐，其中综合陶瓷类招标，入围的条件有两个，一是能够生产抛光砖、仿古砖、瓷片等类型；二是注册资金达1亿元以上；

　　2、战略集采供货模式严苛：部分大型地产商严格按标准行事，给出瓷砖产品标准模板，并要求瓷砖企业按照规定的时间、数量、花色、质量及价格进行仿板。如果超出预期成本，企业需要自行承担损失，按规定送检的产品合格后，方能进入下一轮竞标；

　　3、付款周期长，需要足够现金实力：陶企通过“先供货、后付款”的方式与工程战略集采项目合作，付款流程包含“供货、对账、挂单再付款”，最快的付款周期也要超过三个月，并且部分合作对象还会使用期票，对于陶瓷企业来说，资金周转压力极大。在如此高门槛的要求下，大企业能够凭借资金优势和服务能力快速提升份额。相比于全渠道口径市占率，工程渠道市占率具有较高的集中度，CR5高达62%。

　　参考海外建材市场，购买行为专业化是发展趋势。零售市场的下游客户包括消费者、施工人员及家装公司，未来购买行为将日趋专业化，一方面消费者出于时间和便利考虑，倾向于通过专业团队去购买，另一方面家装公司市场集中度呈提升趋势。参考美国涂料消费市场，专业涂装承包商在涂装市场中占比逐步提升，从1980年的41%提升至2018年的62%。零售市场呈现小B 化趋势的深层次原因是社会分工专业化，这会带来两个可能结果：1）零售市场的渠道竞争将越来越重要；2）工程市场龙头企业的竞争优势将不止于大B 客户，会传导至小B 客户。

　　整装公司等小B 渠道正在逐步替代瓷砖传统C 端的零售。在传统家装模式下，消费者寻找设计公司、装修公司，并分别从建材市场购买主材与辅材，而当前随着消费者对省时、省力、省心的追求，整体家装正在成为趋势，消费者选择家装公司推荐的合作瓷砖品牌或者进行菜单式选购的方式正在逐步替代自行从市场进行选购，这意味着以红星美凯龙、居然之家这类建材卖场为主的传统C 端采购正在逐步转向通过东易日盛金螳螂等小B 整装公司进行选购。与传统零售渠道相比，家装公司对品牌知名度、产品供应能力、渠道利润等更为看重，对瓷砖企业的综合竞争力要求更高，具备更强品牌影响力、供应链管理能力的头部企业将从中受益。

　　美国瓷砖市场小于中国，以海外进口为主。美国地面装饰材料种类繁多，包括地毯、弹性橡胶、瓷砖、木地板、石材等，瓷砖在地面装饰材料市场中的占比总体不高，近几年占比保持在14%左右。美国瓷砖消费量远小于中国，瓷砖超过70%为进口，主要从中国、墨西哥、西班牙等国家进口。

　　美国瓷砖市场集中，龙头企业份额较高。进一步分析美国瓷砖市场的竞争格局，无论是地面装饰材料整体（包含瓷砖、地毯、地板等）还是单独的瓷砖细分品类，集中度都比较高，其中莫霍克在瓷砖市场占据着行业领导地位，在地面装饰材料市场的市占率为23%，在瓷砖行业的市占率约为35%。

　　莫霍克工业是全球地面材料行业龙头：1）品类覆盖广：公司在瓷砖、地毯、木地板、乙烯薄膜地面材料、石材地板等领域都具备领先地位；2）区域分布广：公司美国本土业务占比58%，欧洲区域（不含俄罗斯）业务占比26%，俄罗斯业务占比4%，其他区域业务占比12%，业务覆盖北美洲、南美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等。

　　全球布局主要依赖于频繁的收并购活动。公司从1992年以来共完成了40次以上的收并购，收并购的标的公司业务领域广泛，区域也分布在全球各地。

　　在瓷砖的细分品类下，莫霍克在北美，南美，俄罗斯以及欧洲各地均有瓷砖工厂，并在当地保持领先优势。莫霍克在美国本土的瓷砖业务是通过Dal-tile 公司展开的，而这家公司在被莫霍克工业收购前，也经过了几次的收并购活动。海外成熟市场通过收并购能够快速的提升市场的集中度。

　　重装修主导需求，专卖店是最主要渠道。以整体地面材料需求结构来大致判断瓷砖行业的渠道结构：1）新装与重装：早先美国是新房主导需求，但存量房逐步积累以及经济危机期间新房数量下降，美国重装需求开始成为地面材料需求的主导；2）住宅与商业：2019年美国地面材料中58%用于住宅领域的置换需求，26%的需求用于商业建筑，16%用于其他未提及的建筑领域；3）具体分销渠道：2019年地面材料销售渠道中，53%为专卖店，23%为承包商，20%为家居大卖场（家得宝等）。

　　蒙娜丽莎主营业务为建筑陶瓷的生产和销售，其前身为1998年10月由萧华、霍荣铨、邓啟棠、张旗康以及刘凌空五人共同出资成立的樵东装饰，并于2002年正式更名为广东蒙娜丽莎陶瓷有限公司。2015年公司改制为股份制公司，并于2017年在深交所挂牌，正式登陆资本市场。公司经过二十几年的发展，通过不断的产品创新和品牌经营，从最初的镇级企业已经发展成为全国一线的建筑陶瓷企业。

　　公司的股权结构集中且稳定，管理层对公司具有较强控制权。公司大部分股权掌握在创始人萧华、霍荣铨、邓啟棠以及张旗康等高管手中。公司在股份制改革之后，引入美尔奇作为员工持股平台。公司上市之后，股权结构也未发生显著变动，主要高管对公司的发展具有较强的控制权。

　　过去几年公司营业收入与归母净利润均实现较快增长。2013-2020年，公司营业收入从12.46亿元增长至48.6亿元，复合增长率达到21.5%；归母净利润从0.64亿元增长至5.66亿元，复合增长率达到了36.6%，与此同时，公司盈利能力呈现出整体提升趋势。

　　公司逐年加大高端产品占比，整体毛利水平稳步提升。公司持续提升瓷质有釉砖和陶瓷薄板/薄砖的收入占比，产品结构不断向高端产品升级，整体毛利率因此稳步提升，目前毛利率与瓷砖A 股龙头东鹏控股基本一致。

　　我们认为，蒙娜丽莎作为中国瓷砖行业第一梯队企业，在产品力、渠道力以及品牌力方面都具备强有力竞争力，在瓷砖行业变局下拥抱优质的成长机会。

　　公司在不同时期都能够推出重大革新的产品，具有极强的产品创新能力，形成了涵盖陶瓷砖、陶瓷板、瓷艺、陶瓷大板（岩板）等全系列产品。公司2007年建起国内首条大规格陶瓷薄板生产线年，推出行业首款夹层陶瓷复合板；2018年，推出全新材料陶瓷岩板；2019年，推出拥有国内自主知识产权的3600mm×1600mm 超大规格陶瓷大板（岩板）；2021年，推出6100×1830×10.5（mm）更大规格的陶瓷大板，实现了中国陶瓷大板的新高度。

　　持续不断的产品创新背后是大量的研发投入。公司研发费用占营业收入比例在瓷砖A 股上市公司中领先，且长期维持高位。2014-2020年研发费用年均复合增速达29%。

　　产品创新使得公司盈利能力持续向上。瓷砖行业在激烈的市场竞争下，产品均价整体波动，但公司通过产品创新并不断优化产品结构，使得产品均价保持相对稳定，公司毛利率也整体呈现上升趋势。2020年因为会计准则

　　优化产品之外，公司还通过技术升级来降低生产成本。2018年蒙娜丽莎的自动化生产设备覆盖率已经达到80%，并不断探索在制造环节的智能化生产。公司在广西藤县新增产能采用智能化生产线，并且对广东西樵总部基地、清远源潭基地的部分生产线进行技术改造。在规模扩大与产线智能化改造进程中，公司平均生产成本呈现明显的下降趋势。2014年公司瓷砖的生产成本为34.7元/平米，2019年降低至30.0元/平米。

　　公司的智能化进程也还有进一步提升空间。公司智能制造不断推进过程中，对标海外依然存在提升空间。此前据公司高管介绍，海外意大利一条生产线人，但是蒙娜丽莎改造的一条绿色工厂示范线人，从用工数量来看依然存在差距。随着未来公司不断推进的产线智能化升级，瓷砖生产成本有望继续保持下降趋势。

　　公司内控标准远高于行业标准。公司在瓷砖生产过程中，通过废水处理、固废处理、噪声控制、废弃处理等综合治理，制定了严于国家、地区的环保内控标准。伴随陶瓷工业污染物的排放标准更为严格，众多的小企业因为环保标准不达标有望逐步退出。

　　四大瓷砖生产基地，产能快速扩张。公司在2013年清远生产基地投建后，自有产能稳定且产能利用率接近100%。随后公司陆续对西樵总部产线进行改造，实现新旧产能替换。此外，公司于2019年开始新建第三大生产基地—广西藤县，预计建设11条高端、智能建筑陶瓷生产线万方。在自建高端产能的同时公司还加紧收购节奏，于2021年初收购普京陶瓷高安9条生产线布局华东区域，形成了四大生产基地。

　　公司长期保持着经销渠道与工程渠道协同发展态势，做到“经销+工程”双轮驱动。因此瓷砖行业在不断的变革之下，经销与工程渠道凭借各自的优势助力企业的发展。

　　公司支付发货保证金，并且与公司按月完成结算，经销商需要支付足额的货款，这种模式下公司具有更优质现金流；2）提升消费者品牌影响力。公司通过经销商开设门店并举行推广活动，能够推广公司品牌，增强品牌影响力；3）渠道投入大。经销商业务下需要大量开设新的店面，并定期进行门店翻新，投入较多。

　　工程渠道的特点在于：1）规模提升较快。房地产企业单项目规模大，确定合作协议后业务易放量，尤其是在精装修市场；2）现金流质量较差。公司在于房地产企业合作过程中，通常需要等到更长的时间才能收回全部现金。

　　蒙娜丽莎近年来大力发展大B端业务，2014年以来收入实现了年均复合24.7%的增长。公司目前已经与碧桂园万科、保利、中海等近100家大型房地产商建立战略合作关系，在地产客户端具有良好的声誉。公司在房地产开发企业500强的供应商首选率上也快速提升到17%，排名仅次于行业龙头马可波罗。

　　公司在工程端发展迅速，主要得益于自身在定向研发、供货保障、物流配送、应用开发、运营服务等领域，均形成了自己的专业优势。公司在2018年之前，瓷砖总产能超过3000万方，在产能利用率接近100%的情况下，所有新增需求通过OEM 代工实现，对公司的发展形成制约。公司于2018年投资新建广西藤县陶瓷生产基地，新增设计产能达8822万方，并且于2021年收购江西普京陶瓷高安市陶瓷生产线，实现产能的快速扩张。公司已有广东西樵、清远、广西藤县以及江西高安四大生产基地，供货能力领先。

　　C 端业务依托于经销商，与经销商签订年度经销框架合同，由经销商在双方经销合同约定的框架内，根据销售需求给公司下达订单，并负责完成后续提货、运输、仓储、加工、销售、结算、售后服务等相关服务事宜。公司在经销商渠道的优势主要体现在覆盖面和下沉程度、销售终端提供的配套服务、厂商与经销商合作的层次等方面。

　　公司在2016年之后开始实施渠道下沉策略，加大拓展经销商，并在2020年发起了“领势未来，携手共赢”系列招商活动，全面细化三四级市场，提高终端的覆盖密度。截至2021年6月30日，公司签约经销商1458个，专卖店2588个，专卖店及销售网点4297个。随着公司零售终端在覆盖面逐渐扩大，下沉程度不断向低能级城市渗透，公司在C 端渠道的竞争力逐渐凸显。

　　公司不断升级和完善服务体系，旨在通过“产品+服务”的模式实现与消费者的有效沟通和深度链接，提升C 端影响力。

　　升级门店服务。公司每年都会进行门店场景升级，从总部展厅到终端门店进行个性化改造，增强消费者的线下终端门店的体验。线上还通过VR 展厅漫游以及设计家小程序等虚拟场景系统实现多维度的信息呈现。通过线下与线上体验结合的方式，增强消费者的终端体验。

　　提供装家体验。为消费者提供贴心无忧的装家体验，从免费上门量房、专业导购引导、提供设计服务、售后加工切割、产品配送、产品配套、退换货等环节全程跟踪，为消费者提供完善的、系统化的品牌服务与体验。

　　2021年蒙娜丽莎以3.15消费者权益保护日为契机，对原有的服务体系进行升级，推出“微笑服务日”这一服务品牌IP，除了为消费者带来优惠力度大的装家福利外，通过强化服务管理、延伸服务领域、改善消费体验等途径，新增多项贴心服务，如微笑星级服务大礼包、全屋清洁服务大礼包等消费体验，进一步提升终端服务能力。

　　注重整合发掘优秀设计师资源，掌控线）围绕设计师资源开展针对性营销与推广。例如召开蒙娜丽莎瓷砖“2019轰轰烈烈”重点设计师盛典、组织“蒙娜丽莎杯”全国设计大赛等，发掘并整合优秀的设计师资源；2）通过信息化平台给予设计师技术支撑。公司行业领先上线线上设计辅助平台“蒙娜丽莎设计云”，并分别于2017年、2018年和2019年先后上线，平台不断进行迭代升级与完善。通过对设计师的各项资源倾斜，蒙娜丽莎把握了线下优质流量入口，帮助公司更好开拓零售端业务。

　　集团旗下共有三大品牌，包括“蒙娜丽莎”、“QD”以及“美尔奇”。其中“蒙娜丽莎”为公司主流品牌；“QD”为公司2017年上市后重点打造的轻时尚品牌，产品和设计风格定位面向广大年轻消费群体；“美尔奇”为2021年推出的岩板品牌，重点在装配式建筑领域发力，同时也会兼顾家装、零售、设计等其他渠道与市场。三大品牌之间的分工合作，更加专业、也更针对性地深耕陶瓷行业以及岩板应用的各个细分领域。

　　持续推进品牌建设，采取“大户外、大信息、大支持、大形象”四大广告投放策略。公司在高铁专列、主题客机以及高速公路进行广告投放，并充分利用天猫、京东、抖音与集团会员平台等新媒体平台，全方位开展直播等各种线上活动，形成了“海陆空铁+媒体”的品牌矩阵。同时公司还不断深化体育营销，通过体育文化提升蒙娜丽莎的品牌知名度以及世界影响力，先后与国家女子龙舟队、中国体彩队、国际米兰足球俱乐部等建立合作关系，并且成为2022年杭州亚运会官方建筑陶瓷独家供应商。

　　（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

　　（报告出品方： 长江证券 ）一、瓷砖行业：大而分散，变局当下复盘全国陶瓷砖产量历史，中国建筑陶瓷行业的发展可以分为三个阶段：1）探索期： 2001 年以前，瓷砖产量增速整体波动，中枢没有显著提升；2）成长期：2001-2011 年 在 房地产 竣工持续高增长背景下，我国瓷砖行业也因此经历...